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易方達基金成曦:歷史收益率維度上的優質行業

 

字體大小:大  小  來源:[]    日期:2019-07-11  

 
 
 

 隨著市場資金機構化程度加深,投資行為也更趨向長期化。若想在長期維度上獲得一個顯著超越市場的回報,精選好行業中的好公司,最后通過好公司的業績增長和價值回歸去賺取回報是較為有效的方法。所以,這次我們從一個歷史收益數據的角度嘗試挖掘下歷史上的優質行業,分析其中的共同點。

首先,我們選取28個申萬一級行業,僅從收益的角度進行評估,看一看過去12年(2007年至2019630日)中表現最優秀的行業。

名稱

評分標準1

評分標準2

評分標準3

評分標準4

評分標準5

評分標準6

評分標準7

評分標準8

評分標準9

合計打分

家用電器

1

9

9

854%

89%

-5%

8

8

7

79.7

醫藥生物

2

6

11

524%

23%

-12%

9

7

6

75.0

食品飲料

5

6

8

492%

163%

26%

8

7

6

75.0

計算機

2

6

7

434%

24%

0%

7

7

7

67.0

電子

2

6

8

231%

24%

-27%

8

8

6

66.7

建筑材料

1

5

10

237%

21%

-10%

9

6

5

64.3

休閑服務

1

6

8

240%

50%

11%

8

6

5

59.7

農林牧漁

2

5

7

324%

47%

10%

7

7

5

54.0

國防軍工

1

6

7

152%

-24%

-13%

7

7

6

49.0

有色金屬

2

6

7

61%

-11%

-29%

8

8

5

49.0

電氣設備

1

4

5

188%

-8%

-25%

7

7

6

40.3

房地產

2

4

6

137%

1%

-16%

7

6

5

41.0

綜合

0

5

8

165%

-15%

-28%

7

7

4

36.7

通信

0

3

7

104%

19%

-16%

6

6

6

33.3

非銀金融

3

5

6

121%

-11%

7%

6

6

5

35.0

銀行

2

6

6

93%

7%

1%

6

6

3

29.7

機械設備

1

1

6

135%

-14%

-22%

7

6

6

30.7

輕工制造

1

2

4

124%

3%

-28%

7

6

5

25.0

建筑裝飾

3

5

6

112%

-22%

-26%

7

5

3

24.3

汽車

1

1

8

167%

-4%

-28%

7

6

4

22.7

公用事業

0

4

6

69%

-27%

-22%

7

6

4

20.7

商業貿易

0

1

3

102%

-14%

-21%

7

6

4

14.0

紡織服裝

1

2

6

116%

-11%

-28%

7

4

4

13.0

鋼鐵

2

3

5

-6%

-17%

-26%

6

4

3

12.0

交通運輸

0

2

4

37%

-8%

-16%

7

5

5

13.0

傳媒

1

4

4

68%

-40%

-35%

6

5

4

10.3

化工

0

1

5

69%

9%

-21%

7

5

4

11.0

采掘

2

3

5

26%

-27%

-22%

4

4

3

10.0

我們將行業收益分為三個維度(每年收益率相對排名、累計收益率相對排名、歷年絕對收益率分布),共計9個評分標準進行打分。

評分標準1

每年收益排TOP10%次數

評分標準2

每年收益排TOP30%次數

評分標準3

每年收益排TOP50%次數

評分標準4

2007-2019累計收益

評分標準5

2015-2019累計收益

評分標準6

2018-2019累計收益

評分標準7

歷年收益超0%次數

評分標準8

歷年收益超10%次數

評分標準9

歷年收益超20%次數

可以看到排名前5位的行業分別是家用電器、醫藥生物、食品飲料、計算機、電子行業。

接下來,我們又去尋找了10只晨星55星級且規模超過30億的明星基金,例如易方達中小盤、易方達消費、匯添富消費等,再觀察其核心持倉的行業分布,基本都集中在家用電器、食品飲料、醫藥生物上面,并且持倉集中度非常高,換手率很低。

通過上述這些數據,對我們有一些啟示:

(一)要想在投資的長跑中獲勝,更多是選對行業,并進行穩定配置,而非交易。雖然短期交易看似可以短期獲利,但是要想長期獲得良好穩定的收益,得靠持有優質行業中的龍頭公司才有機會。

(二)通過行業分析比較,優秀的公司、優質的行業都會有一些共性:

1.以上優質行業,尤其是大消費類行業,競爭格局在5年前、甚至10年前就已經比較清晰,并且出現了具備明顯競爭優勢的龍頭公司,龍頭公司股票的收益穿越了市場周期。

2.確定性相對較高:一家優秀的公司,穩定性是極其重要的品質。在長期維度上,一家優秀的公司通常不僅能戰勝對手,更能穿越市場、周期、政策的波動而成長、發展、壯大。一家10年前優秀的公司,通常10年后依然能存活并依然優秀。

3.行業格局和公司的相對價值一直處在變化過程當中,需要不斷跟蹤和研究。但是中國經濟增長空間依然給予行業中的龍頭公司施展的空間,后期無論是產業升級、消費升級以及中國制造的國際化進程都將給其提供廣闊的發展舞臺。

易方達基金 成曦

20197

 

聲明:本手記的觀點、分析及預測僅代表作者個人意見,不代表易方達基金管理公司(以下簡稱“本公司”)立場,也不構成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經本公司事先書面許可,任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制、轉載或發布,或對本專欄內容進行任何有悖原意的刪節或修改。基金有風險,投資需謹慎。

 

 
   
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